Mazinoties bažām par pasaules ekonomikas nākotni, uz arvien jauniem rekordiem turpina tiekties akciju cena. ASV šī tirgus raksturojošā Standard & Poor's 500 indeksa vērtība kopš gada sākuma palielinājusies jau vairāk nekā par 23%.
Lai gan tirgus dalībnieku noskaņojums ir uzlabojies, ne viss pārliecina par akcijām spožu tuvāko nākotni. Piemēram, Luminor Ieguldījumu pārvaldes vadītājs Atis Krūmiņš skaidro, ka globālās ekonomikas recesijas iestāšanās risks joprojām ir paaugstināts. Līdz ar to - šā brīža cenu pieaugums, neskatoties uz investoru optimismu, var nebūt noturīgs.
Bažas nepiepildījās
Pēdējās nedēļās akciju mijēji priecājušies par pagaidām mutisku progresu ASV un Ķīnas tirdzniecības sarunās. Pieejamā informācija liecina, ka šī konflikta «deeskalācija» varētu notikt vairākās fāzēs, kur sākumā gaidāma pakāpeniska iepriekšējo abu valstu noteikto tarifu atcelšana.
A. Krūmiņš piebilst, ka vēl cits iemesls nelielam optimismam ir saistīts ar Brexit. Proti, garais stāsts īsumā – Lielbritānijas premjers un Eiropas Savienības (ES) līderi spēja panākt vienošanos par izstāšanās nosacījumiem, bet Lielbritānijas parlaments nolēma, ka ir nepieciešams vairāk laika, lai iepazītos ar jaunās vienošanās nosacījumiem. Tāpēc ES piekrita izstāšanās datuma atlikšanai līdz 2020. gada 31. janvārim. Kopumā, līdzīgi kā tas ir ar ASV-Ķīnas sarunām, ES līderi mēģinājuši nesaasināt situāciju ap Brexit. Tas finanšu tirgiem sūtījis signālu, ka Lielbritānijas šķiršanās process no Eiropas Savienības varētu notikt tik gludi, cik vien tas ir iespējams.
Tāpat labu fonu riska aktīvu cenu pieaugumam uztur ietekmīgāko pasaules centrālo banku solījumi īstenot tautsaimniecību stimulējošu monetāro politiku. ASV Federālo rezervju sistēma nupat vēl par 25 bāzes procentpunktiem samazināja dolāra bāzes likmi (trešais samazinājums pēc kārtas). Tādējādi nu ASV dolāru refinansēšanas procentlikme noteikta 1,5% līdz 1,75% koridorā. Dolāru likme ir zema, bet vēl ir palikusi zināma telpa, kur to samazināt tālāk. Salīdzinājumam – Eiropas Centrālās bankas (ECB) eiro refinansēšanas likme atrodas pie nulles, bet depozītu likme ir negatīva – pie -0,5% atzīmes. ASV Centrālās bankas šefs Džeroms Pouels gan lika noprast, ka dolāra likmes vairs cirptas netiks, ja vien nebūs vērojama straujāka ASV ekonomikas bildes pasliktināšanās. Tādējādi, šķiet, noslēdzies FRS ekonomikas apdrošināšanas periods. Šāds salīdzinājums radās pēc tam, kad FRS uzsāka savu šo likmju samazināšanas ciklu. ASV tautsaimniecība, lai gan bremzējās, tad (un arī tagad) nebūt tik slikti neizskatījās, bet valdīja bažas, ka to zem ūdens tomēr kādā brīdī paraus globāli vārgulīgākā ekonomika un tirdzniecības kari.
«FRS, visticamāk, atsaucas uz nodarbinātību ASV, kas ir pretstatā ar vairākiem citiem makroekonomikas rādītājiem, jo joprojām saglabājas stabilā līmenī. Piemēram, bezdarba līmenis septembrī bija tikai 3,5%, kas ir zemākais rādītājs 50 gados. Iepriekšējo divu lāču tirgu un ekonomikas recesiju sākums ASV sakrita ar pirmo negatīvo izmaiņu nodarbināto skaitā. Kopš 2010. gada septembra ASV ekonomika ir spējusi radīt jaunas darba vietas katru mēnesi. Kamēr šis skaitlis saglabājas pozitīvs, akciju tirgum var pietikt pulvera, lai turpinātu izaugsmi, pat tad, ja citi dati norāda uz ekonomikas vājumu. Turpinot par ASV, ir vērts pieminēt arī salīdzinoši labākus nekā gaidīts 3. ceturkšņa uzņēmumu finanšu rezultātus. Lai arī šie cipari ne tuvu neliecina par stabilu izaugsmi, tie joprojām ir gana spēcīgi, ja ņem vērā šā gada pasaules ekonomikas un tirdzniecības vājumu. Nākotnes prognozes ir optimistiskākas, jo analītiķi prognozē, ka peļņas izaugsme atgriezīsies pozitīvā teritorijā ceturtajā ceturksnī un sasniegs pat 10% nākamā gada 3. ceturksnī,» norāda A. Krūmiņš
Viņš skaidro, ka, ņemot vērā visus šos faktorus, arvien vairāk tirgus dalībnieki tuvākajos mēnešos prognozē akciju cenu pieauguma turpināšanos. Nav izslēgts, ka šādas prognozes arī varot īstenoties. Šajā pašā laikā - lai akciju cena dotos stabili augstāk, esot nepieciešama arī ekonomisko indikatoru uzlabošanās.
Par 180 grādiem
«Diemžēl, šobrīd joprojām nesaskatām šādu uzlabojumu, jo OECD (Ekonomiskās sadarbības un attīstības organizācijas) vadošie indikatori joprojām virzās lejup. Turklāt, ja iepriekš šis vājums bija pārsvarā saistīts ar ražošanas sektoru, ko ietekmēja notiekošais globālajā tirdzniecībā, tad šobrīd mēs novērojam satraucošu tendenci, jo šis vājums pāriet arī uz pakalpojumu sfēru, kas ierasti ir bijusi noturīgāka pret ārējo faktoru ietekmi. Ja mēģinām iedziļināties datos, kas izskatās pozitīvi un tirgu atbalstoši (piemēram, iepriekš minētā nodarbinātībā ASV), arī tajos varam atrast brīdinājuma signālus. Nodarbinātības izmaiņas joprojām ir pozitīvas, bet pieauguma temps šogad arvien pavājinās. Oktobrī tika uzrādīts zemākais pieaugums kopš 2011. gada. Arī uzņēmumu 3. ceturkšņa rezultātos varam atrast vājas vietas - ja ASV rezultāti bija pieņemami, tad Eiropā peļņas kritums bija krietni satraucošāks - tas uz novembra sākumu sasniedza -8,4%,» izceļ A. Krūmiņš.
Tāpat viņš teic, ka, atgriežoties pie tirdzniecības sarunu tēmas, vairākas reizes šogad jau esam piedzīvojuši situāciju, kad ASV prezidenta Donalda Trampa administrācija sarunu virzību novērtē kā labu un tuvu beigu fāzei. «Tomēr pāris dienu laikā situācija apgriežas par simtastoņdesmit grādiem un tiek izsludināti jauni tarifi. Tādējādi par cik joprojām nav panākta gala vienošanās, un gan ASV, gan Ķīna ir paziņojusi, ka provizoriskā vienošanās atrisina tikai daļu no savstarpējiem jautājumiem, nevar tikt izslēgta atkārtota situācijas saasināšanās. Lai arī cik tas neticami nebūtu, var pietikt ar vienu draudīgu ierakstu prezidenta Trampa Twitter kontā, lai akciju tirgi strauji pagrieztos uz dienvidiem. Tādēļ, neskatoties uz noskaņojuma uzlabošanos, globālās ekonomikas recesijas risks saglabājas salīdzinoši augsts. Nevar izslēgt līdzīgu scenāriju kā pagājušajā gadā, kad akciju indeksi strauji samazinājās. Šī iemesla dēļ joprojām dodam priekšroku samazinātam akciju riskam portfeļos novembrī. Bet, ja novērosim viennozīmīgus signālus, ka situācija stabilizējas un atsākas pozitīva izaugsmes dinamika, būsim gatavi palielināt akciju īpatsvaru portfeļos, izvēloties labākās iespējas akciju tirgū,» atklāj Luminor eksperts.